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发稿时间:2019-05-19 07:44 来源:摩斯国际注册首页 阅读量:700
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摩斯国际注册首页摩斯国际注册首页摩斯国际注册首页 2018年,随着经济增速下行压力加大和市场预期的波动,一方面沪深300、中证1000等指数下行,仅从估值来看,许多中小市值的股票已步入较有吸引力的阶段,另一方面,中小市值板块性的向上行情源自基本面推动的较少,源自短期内小市值股票交易行为的较多,持续性难寻。 我们为什么寻找“长线牛股”?2018年,随着经济增速下行压力加大和市场预期的波动,沪深300,中证500,中证1000等指数均较大幅度下跌。从估值来看许多中小市值的股票已步入较有吸引力的阶段,同时中小市值板块性的向上行情源自基本面推动的较少,源自短期内小市值股票交易行为的较多,持续性难寻。我们认为,长线牛股具有抵御市场风险、产生稳定回报的能力。 我们认为,许多财务指标呈现稳健成长特征的个股已经进入了具有较高价值的阶段。具有行业细分龙头、基本面优良、业绩稳定增长、现金流良好、资产负债表稳健、股权质押率低特点的标的投资价值显现。中小盘股票中细分行业龙头较多,尤其适合先进行财务指标筛选,再研究基本面的研究方式,本文将重点研究市值在50亿-200亿之间的中小市值股票。 第一步:基于“长线牛股”特征,我们首先通过财务指标对A股总市值在50-200亿间的标的进行筛选。财务指标对应四个方面:业绩具有成长性、盈利稳定、估值合理、资产优质。“长线牛股”的稳健成长组合指标说明如下: 从历史收益来看,稳健成长组合在良好的风险控制下实现了较为优良的相对收益:自2009年5月起,稳健成长组合累计收益率445%,跑赢沪深300指数425%,年化收益率19.5%,年化波动率11.7%,夏普比率1.55,风险控制良好。 第二步:基于上述择股策略,我们立于当前时点数据,进一步对符合指标的个股进行行业上的初步筛选。根据当前市场特点,我们选择相对具有防御性的行业,排除了采掘、钢铁、有色、金融、房地产、汽车行业,并进行市值上的筛选。 一、必需消费品行业。在行业分类中,必需消费行业的超额收益指数和市场指数通常背离,因此我们首先选择必需消费品行业中的个股,包括食品饮料、医药生物、商业贸易、服装等。同时,具有必需消费品特质的子行业也是我们关注的对象。 二、弱周期或景气向上较为确定的子行业。我们认为周期性行业中,部分行业相对价格波动趋势较小,未来三年景气较为确定,行业产能较为明晰,值得进行关注,如农化等子行业。 三、新兴产业。数字经济等新型经济的蓬勃发展直接拉动新型制造业和相关技术产业,我们从稳健性出发,主要考虑已步入成长期、竞争局面较为明晰、估值较为合理的行业,相关行业中的龙头公司在未来的收入以及业务模式拓展上具有较大的空间。 2014年新洋丰肥业置入上市公司。目前,公司主营业务为磷复肥、新型肥料研产销,以及现代农业产业解决方案,是国内磷复肥龙头企业。2017年,公司实现营收90.32亿元,同比增9.14%,归母净利润6.80亿元,同比增20.79%。2018年前三季度实现营收83.97亿元,同比增16.05%,归母净利润7.36亿元,同比增24.03%。 未来看点:产品推广、成本控制、农化服务三位一体,打造专用肥领导者。产品来看,公司主推专用肥,在产品和品牌方面优势突出;成本方面,公司大股东磷矿资源(当前探明的储量4亿多吨)丰富,有效降低公司生产成本,增强公司盈利能力和竞争力,尤其随着下游种植规模化的推进,公司在成本上的竞争优势更加突出;公司通过农化服务和产业链下游布局拉动主业增长,不仅可以增强用户粘性、扩大品牌影响力、促进主业的销售,且有望打造出新的业绩增长点。 顺应烟草行业变化,业绩稳步提升。“双控”背景下烟草行业需求由量转质。公司在原本的烟标业务上着力加强开拓客户渠道,优化产品结构,提高公司产品的市占率,同时积极推动消费电子产品、食药、白酒等其他产品的精品彩盒包装业务并布局新型烟草业务,发展新业绩增长点。2013-2017年,公司营业收入由21.37亿元增长到29.45亿元,CAGR为9.23%;公司归母净利润由4.77亿元增长到5.74亿元,CAGR为4.74%,公司毛利率与净利率整体保持平稳,盈利能力稳健。 高质量客户+优秀研发能力奠定行业龙头地位。公司通过持续的股权收购已与全国大部分中烟公司建立了稳定的合作关系,与客户深度绑定,并形成规模优势,在烟草行业近年来持续调整的情况下公司营收依旧保持正向增长。另一方面,公司重视研发,近年来专利数量与授权数量大幅增长,科研成果丰富,同时由于烟标印刷属包装印刷业中技术领先子行业,公司工艺跨品类难度低,为公司扩展其他品类包装提供了技术保障。 公司于2005年成立,2014年于深交所上市,是一家以中成药为主,以生物制药、化学药为辅的研产销医药企业。公司药品覆盖儿科、消化系统、妇科、风湿骨病、呼吸感冒、心脑血管六大领域,其中小儿肺热咳喘口服液、小儿十维颗粒为独家品种。根据公司2017年年报,葵花牌商标被全国工商联药业商会授予获“2016 行业最具影响力十大商标”。2017年公司实现营收38.55亿元,同比增14.61%,归母净利润4.24亿元,同比增39.93%。2018年前三季度实现营收31.35亿元,同比增19.62%,归母净利润3.45亿元,同比增40.50%。 成本控制能力良好,大力投入营销打造品牌。公司为提升品牌价值,长期在宣传和推广上大力投入。另外,由于2015年产品群结构变动、新建项目投产后折旧费用增加、人工费用及部分原材料价格上涨等因素共同作用,公司毛利率短期内有所下降,此后毛利率有所回升。2017年,公司毛利率为59.61%,2018年前三季度为57.43%。公司净利率较为平稳,2017年为12.19%,2018前三季度为11.68%。 产品策略+多维营销,为公司业绩保驾护航。产品方面,公司根据产品特色和品牌特点构建三级梯队,每级由“黄金大单品”带动,配合“重点新品”和“一品一策”战略,通过推动重点品放量或进入全国医保目录。营销方面,公司在国内拥有超过 400 支的省级销售团队,全国覆盖超过30万家零售终端和近6000家医院,全面搭建面对处方药、OTC、普药的立体营销网络;同时在海外布局,目前在乌克兰等市场已有突破。 公司成立于1992年,2017年于上交所上市。公司主要从事餐饮服务和食品工业,产品包括中秋月饼、速冻食品、秋之风腊味等八大系列上百个品种(等多个系列),获有“中华老字号”、“中国十大餐饮品牌企业”等称号。其中秋月饼是广式月饼的龙头品牌,获“中国名牌产品”称号。2017年公司实现营收21.89亿元,同比增13.08%,归母净利润3.40亿元,同比增27.62%;2018年前三季度实现营收20.14亿元,同比增19.15%,归母净利润2.98亿元,同比增49.88%。 “餐饮立品牌,食品创规模”,盈利能力稳步提升。公司食品制造业务规模持续增长,是提升公司业绩的主要拉动力。其中由月饼贡献主要收入,2017年其营收占总营收的41%。公司产品结构持续应对大众消费在食品方面需求的多样化趋势进行优化调整,近年来,公司在速冻、腊味食品等食品制造业务上积极开拓,使公司整体毛利率稳中有升。同时,公司净利率长期保持稳定。

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